浏览次数： 6 发布日期： 2024-04-26 18:56:14 来源：必发88app 作者：必发88手机版登录入口

　　2023年11月13日，据上交所官网披露，老娘舅主板 IPO 审核状态已“终止”。此前2022年7月5日，老娘舅首次预披露招股书，并于2023年2月28日再次更新招股书后平移到上交所受理，此次终止审核的原因是，公司保荐人撤销保荐。

　　无独有偶，此前同样在A市场谋求上市的老乡鸡于2023年8月28日主动撤回了上市申请，上交所也决定终止其发行上市审核。

　　先是老乡鸡，后是老娘舅。随着“红黄灯”政策的颁布以及阶段性收紧IPO，越来越多的餐饮企业 IPO 折戟。2016年从美股退市的乡村基，在今年4月6日向港交所第三次主板递交上市申请后，至今也尚无进一步的进展。

　　老娘舅创始人杨国民于2000年注册了老娘舅商标，借鉴国际连锁快餐的标准化套餐模式在浙江开出了第一家店。门店产品是主打江南口味的米饭套餐，融合了江、浙、沪、皖的口味，在当地十分受消费者欢迎。但也正是因为口味，在一定程度上限制了它的规模化发展，使得老娘舅一时无法走出长三角“包邮区”。

　　此外，长期毛利率低问题也持续困扰老娘舅。相关报告显示，2019年至2022年上半年，老娘舅综合毛利率分别为17.76%、14.58%、16.40%、12.32%，持续低于同行业可比公司均值。

　　值得一提的是，尽管发展规模困在包邮区，但自成立以来，老娘舅的融资之路可谓是“顺风顺水”。早在2008年，老娘舅便先后获得了达鑫投资2100多万元以及复星投资5600万元的投资额。香飘飘、劲霸男装及娃哈哈等知名企业也通过多种方式持股老娘舅。

　　根据最新招股书显示，2019-2022年上半年期间，老娘舅的门店处于快速扩张状态，截至2022年6月末，老娘舅在长三角区域共开设了391家品牌连锁中式快餐门店，综合来看，公司直营门店主要分布在浙江、上海、江苏、安徽四个省份/直辖市。此外，相关数据显示，老娘舅 96% 以上收入来自直营门店的餐饮经营收入。正如老娘舅招股书所提到的，公司存在销售区域较集中的风险。

　　单从口味上说，如果老娘舅想要走出包邮区成为国民品牌，其主推的江南风味套餐可能会出现“水土不服”的问题，需要在菜品上做出优化。此外，当越来越多的餐饮连锁由中央厨房支撑，预制菜成为消费者的选择之后，老娘舅“央厨+预制菜”的发展模式在一定程度会受到大众的排斥。

　　在餐饮连锁化浪潮之下，本以为“中式快餐第一股”诞生似乎指日可待，然而现实却是，和老娘舅一起冲击IPO的老乡鸡和乡村基的上市之路同样充满坎坷， 中式快餐第一股的争夺战继续升温，谁将会在这场争夺战中拔得头筹？

　　相比于老乡鸡和乡村基，老娘舅综合毛利率低于同行业内可比均值。但其具备产品标准化的优势，不同餐品根据烹饪制作的难易程度及食材保鲜度，采用“预制”与“现场制作”相结合的方式，出餐流程更加标准化。此外，老娘舅还不断发力预制菜赛道。不同于老乡鸡、乡村基以及大米先生的单点及自由选择菜品，老娘舅的套餐模式更加快捷，能够有效降低门店的运营成本。

　　而老乡鸡在盈利与门店层面更具优势，老乡鸡也是快餐三巨头唯一单品牌门店破千的品牌。据招股书显示，老乡鸡已建立了“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”的一体化全产业链，在供应链层面也做好了充足准备。

　　然而，老乡鸡一直面临着成本占比过重的问题。根据招股书显示，老乡鸡仅人工成本层面就超过了30%。加盟方式便是老乡鸡为解决这一难题采取的有力措施。在当下的餐饮市场，加盟无疑是餐饮品牌突破区域局限，快速打开全国市场最快速也最方便的方式。

　　相比老乡鸡，乡村基的营收利润并不稳定。不过其第二品牌，定位为“上班族食堂”的大米先生表现却非常亮眼。最新招股书显示，截至2022年年底，乡村基共有1154家直营门店，是国内最大的直营中式快餐品牌，其中大米先生的门店数量达到了603家，反超了乡村基551家的品牌门店数。

　　同时，在营收上，大米先生也已扛起了重担。据最新招股书显示，2019年至2022年，大米先生的营收由36.3%上升至53.2%，赶超乡村基品牌，超总营收的一半。与乡村基这个主品牌困守川渝大本营不同，大米先生在门店布局上表现出了更强的灵活力。其小碗菜模式，也为打工人们在有限预算内提供了更多的选择。

　　综合来看，尽管发展情况各不不同，但在寻求IPO争夺“新中式快餐第一股”这件事上，老娘舅、老乡鸡、乡村基三巨头各有各优势。然而，各大中式快餐餐品牌在冲击IPO的路上却屡屡碰壁，对餐饮企业而言，寻求A股上市向来不是一件容易的事情。

　　各种餐饮乱象、食安问题频出，消费者口味多样化、消费者粘性偏低以及餐饮行业的经营特殊性为上市设置了重重阻碍。

　　在今年 IPO 收紧的影响下，今年不少消费企业已终止IPO，其中包括老乡鸡、德州扒鸡、沃隆食品、紫林醋业等多家企业。

　　根据公开数据显示，在2020年之后实现A股上市的餐饮企业中，属于中式正餐品类的仅有同庆楼一家。其余企业，如今年11月初上市的锅圈食汇属于火锅烧烤预制菜企业；紫燕百味鸡为中式佐餐，在品类上同样接近预制菜。巴比馒头为速食面点，同样是“成品模式”；味知香、千味央厨则属于餐饮供应链企业。

　　相比以门店业务为核心的中式快餐连锁品牌，这些上市企业标准化程度更高、生产链更简单，品控也更可控。而中式快餐的市场准入门槛低，监管手段及法律法规体系不完善，企业经营不道德，致使食品安全问题在餐饮行业普遍存在且屡禁不止。餐饮企业想要成功上市，或许需要在这些方面持续发力。

　　行业相关人士也向搜狐美食表示，中式快餐行业发展最关键的就是从门店、食材、菜品、服务等多个阶段实现标准化流程。尽管建立中央厨房、预制菜、餐调定制都是解决该问题行之有效的方式。但当代大多数消费者，对这种“中央厨房+预制菜”为主导的供应体系并不太满意。且无论是老乡鸡、老娘舅还是老乡鸡，在该供应体系下食安问题仍然频发。

　　目前，消费者对于餐饮的需求已不止于温饱，而是延伸至口味、健康、服务及品牌等多个维度。随着消费趋势的变化以及市场竞争的加剧，中式餐饮品牌需持续推出满足消费者需求变化的新餐品，以此来维持企业存量市场、增强盈利能力。

　　随着中式快餐品牌们不断跑马圈地，面对着赛道普遍存在的营收利润低，人工成本过高等困境，只有拥有足够的资本，才能取得规模优势，进而提高品牌整体的营收能力。

　　目前来看，中式快餐市场份额广阔，但整体的标准化程度、连锁化程度仍有待提升。虽然短期内无法确认“中式快餐第一股”花落谁家，但整个赛道仍然充满机会。未来各大中式快餐品牌需要在产品创新、标准化程度、品质把控、提高消费者忠诚度及维系品牌价值等多方面持续发力。